تحديث السوق
تتداول الأسهم يوم الاثنين بانخفاض، مما يمدد الصعوبات الأخيرة التي تواجه السوق في إيجاد توازن. وقد أثرت المخاوف بشأن تقييمات مرتفعة، خاصة في قطاع التكنولوجيا، إلى جانب الإنفاق المدفوع بالديون على مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي مع عوائد غير مؤكدة، على الأسهم.
تسعى أمازون لجمع 15 مليار دولار من خلال بيع سندات، وهو الأول لها منذ ثلاث سنوات، وفقًا لتقرير بلومبرغ يوم الاثنين، مما سيساعد في هذا الاتجاه. كما أن صفقات مثل هذه تفيد البنوك الكبرى التي تشرف عليها، حيث تم تكليف جولدمان ساكس، وجي بي مورغان، ومورغان ستانلي بإدارة عملية بيع السندات.
إضافات جديدة إلى قائمة الأسهم
بينما نستمر في التنقل في مشهد السوق المتغير ونهاية محتملة لـ “عام الاستثمار السحري”، نضيف سهمين جديدين إلى قائمة الأسهم التي من المتوقع أن تستفيد من التحول بعيدًا عن التكنولوجيا ومواضيع الذكاء الاصطناعي. إحدى المجموعات التي نراقبها عن كثب هي قطاع السلع الاستهلاكية.
يعد قطاع السلع الاستهلاكية الأسوأ أداءً حتى الآن هذا العام، لكن السوق قد يعود إلى هذه المجموعة وسط المخاوف بشأن تقييمات التكنولوجيا والاقتصاد المتباطئ. لقد ناقشنا مجموعة المنتجات المنزلية مقابل فئة الطعام والمشروبات، ونتجه نحو المنتجات المنزلية بسبب الاعتماد المتزايد على أدوية GLP-1، المدفوعة بأسعار الأدوية المنخفضة وحبوب إيلي ليلي الفموية العام المقبل، مما قد يضيف عدم اليقين إلى مجال الطعام والمشروبات.
هذا يقودنا إلى كيمبرلي-كلارك، المتخصصة في منتجات الورق ومالكة علامات تجارية مثل كوتونيل، هاجيز، وكليينكس. قبل أسبوعين، أعلنت أنها ستشتري كينفيو، مما يقدر قيمة شركة الصحة الاستهلاكية بحوالي 49 مليار دولار. وقد عارض السوق هذه الصفقة عندما تم الإعلان عنها، حيث انخفضت أسهم كيمبرلي-كلارك بنسبة 14% في ذلك اليوم، من حوالي 120 دولارًا إلى 102 دولار، وتداولت حتى 100 دولار في وقت لاحق من الأسبوع.
هناك قلقان رئيسيان كان لدى المستثمرين بشأن الصفقة. تساءل البعض لماذا ستدفع كيمبرلي-كلارك هذا المبلغ لكينفيو، نظرًا للمخاطر المرتبطة بعقار تايلينول، بالإضافة إلى الدعاوى القضائية المتعلقة بالبودرة في المملكة المتحدة. كما ناقش آخرون ملاءمة استراتيجية شركة ورق التواليت للدخول في مجال الرعاية الصحية. وقد تناول الرئيس التنفيذي مايك هسو جميع هذه الأسئلة بشكل مباشر عندما ظهر في برنامج “ماد موني” لمناقشة الصفقة.
تحتاج مجموعة السلع الاستهلاكية بشدة إلى عمليات الدمج والاستحواذ لتقليل التكاليف وتحفيز النمو، لذا نشيد بهسو لتوليه هذا التحدي. هناك الكثير مما يمكن الإعجاب به في هذه الصفقة بعد تجاوز الضجيج الإعلامي. ستملك الشركة الجديدة عشرة علامات تجارية مختلفة بقيمة مليار دولار وستصبح ثاني أكبر شركة سلع استهلاكية بعد بروكتر وغامبل.
تبدو الفوائد من الدمج قوية، مع قيمة محتملة تبلغ 2.4 مليار دولار، تتكون من 1.9 مليار دولار في توفير التكاليف وحوالي 500 مليون دولار في أرباح إضافية من التآزر في الإيرادات. تبدو التقييمات جذابة، حيث تتداول كيمبرلي-كلارك بأقل من 14 مرة من تقديرات الأرباح للسهم لعام 2026 (خصم بنسبة 5% عن بروكتر وغامبل) وتقدم عائدًا على الأرباح بنسبة 4.8%.
الإضافة الثانية هي جونسون آند جونسون. حققت أسهم هذه الشركة الدوائية أداءً ممتازًا في عام 2025، حيث زادت بنسبة حوالي 38%. كانت قوة محفظتها في مجال الأورام محركًا رئيسيًا لهذا النجاح، والإدارة متفائلة للغاية بشأن مستقبلها. أبلغت جونسون آند جونسون عن مبيعات تبلغ حوالي 21 مليار دولار في مجال الأورام لعام 2024، لكنها تتوقع أن ينمو هذا العمل إلى أكثر من 50 مليار دولار بحلول عام 2030.
استحوذت الشركة على أصل آخر في مجال الأورام يوم الاثنين مع إعلانها عن استحواذها على هالدا ثيرابيوتيكس، وهي شركة بيولوجية في مرحلة السريرية تطور علاجات فموية مستهدفة لعدة أنواع من الأورام الصلبة، بما في ذلك سرطان البروستاتا. كما أن جونسون آند جونسون في عملية فصل قسمها الخاص بالعظام. حقق هذا القسم حوالي 9 مليارات دولار في المبيعات العام الماضي، لكنه لا يتناسب مع ملف بقية قسم التكنولوجيا الطبية عالي النمو وعالي الهوامش. من خلال التخلي عن هذا العمل، يمكن للإدارة التركيز بشكل أفضل على الأجزاء الأسرع نموًا في الشركة.
لا تزال جونسون آند جونسون تتداول بأقل من 20 مرة من الأرباح.
