مقدمة
نشرت مبادئ الاستثمار المسؤول مؤخرًا تقريرًا مثيرًا للاهتمام بعنوان “من يستثمر وكيف؟ فتح وتعميم التدفقات المؤسسية إلى الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية“. يعد هذا التقرير من أوضح الخرائط التي توضح من يستثمر فعليًا في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية (EMDEs). ومع ذلك، هناك غياب غريب في هذا التقرير – الأسهم الخاصة والديون الخاصة. سأركز هنا على سبب اعتقادي بأن لهما دورًا مهمًا، ولكن دعوني أولاً ألخص الإطار الأساسي للتقرير.
إطار عمل المستثمرين المؤسسيين
في خطوة لتحسين فهم المستثمرين المؤسسيين، يصنف الإطار هؤلاء المستثمرين إلى خمسة نماذج بناءً على تفويضاتهم وقيودهم والقدرة الواقعية على نشر رأس المال في الأسواق الناشئة:
- المستثمرون المؤسسيون المحليون: المؤسسات التي تركز بشكل أساسي على سوقها المحلي.
- المستثمرون المؤسسيون العالميون: المؤسسات التي لديها عملاء دوليين ونطاق عمليات عالمي.
- المستثمرون المؤسسيون المرتبطون بالدولة: المؤسسات التي تدير رأس المال العام أو الوطني بشكل كبير.
- المستثمرون المؤسسيون المنظمون بشدة: المؤسسات التي تركز عادة على المستثمرين الأفراد.
- المستثمرون المؤسسيون المرنون: مستثمرون مخصصون لديهم أعلى تحمل للمخاطر والسيولة.
تعتبر هذه الأنماط مهمة لأنها تبرز سؤالًا أساسيًا: عندما يتحدث صانعو السياسات عن تعبئة حوالي 2.4 تريليون دولار سنويًا اللازمة للاستثمار في المناخ والبنية التحتية في الأسواق الناشئة بحلول عام 2030، هل نتحدث حتى إلى الأجزاء الصحيحة من عالم المستثمرين؟
تشير تقديرات الوكالة الدولية للطاقة والبنك الدولي إلى أن احتياجات الطاقة النظيفة والبنية التحتية ذات الصلة في الأسواق الناشئة تتراوح في هذا النطاق.
دور الأسهم الخاصة والديون الخاصة
عند النظر إلى البيانات من جمعية رأس المال الخاص العالمية (GPCA)، يظهر أن المستثمرين في رأس المال الخاص استثمروا حوالي 90-100 مليار دولار في الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري في الأسواق الناشئة عبر آسيا وأمريكا اللاتينية وأفريقيا وأوروبا الوسطى والشرقية والشرق الأوسط في عام 2023. كما أن استثمارات الديون الخاصة في تلك الأسواق تنمو بشكل أسرع. تشير الأرقام الأخيرة من GPCA وبلومبرغ إلى أن استثمارات الديون الخاصة في الأسواق الناشئة تبلغ حوالي 11 مليار دولار سنويًا، مما يقارب الضعف مقارنة بالعام السابق.
ومع ذلك، لا تزال معظم المحادثات في القطاع الرسمي تدور حول الأسواق العامة. إذا كنا جادين بشأن تمويل الأسواق الناشئة على نطاق واسع، يجب أن نتعامل مع الأسواق الخاصة كمركز وليس كطرف.
